2025年上半年，國內美妝上市公司業績出現分化。Choice數據顯示，截至8月28日，18家披露半年報或業績預告的化妝品上市公司中，9家企業業績向好，其中青松股份等公司凈利潤實現超100%增長。不過，也有科思股份等9家公司業績出現下滑。

　　記者梳理發現，擁有自營品牌的化妝品上市公司，多將業績增長歸因為自身品牌效應轉化為業務增長動能；業績下滑的公司則多受細分市場需求放緩、市場競爭加劇等影響。化妝品行業總體呈現頭部品牌效應顯著，采取多品牌發展策略的特點。此外，多家公司正聚焦線上渠道展開投入，并在研發方面持續加碼。

 

　　業績分化明顯

　　在行業整體穩步增長的大背景下，化妝品上市公司業績呈現分化態勢。

　　“御泥坊”“小迷糊”等品牌母公司水羊股份實現營業收入約25億元，同比增長9.02%；歸母凈利潤1.23億元，同比增長16.54%。水羊股份表示，本期公司業績增長的主要原因是，報告期內公司聚焦高端品牌的品牌建設，高端品牌的品牌勢能持續放大，品牌結構進一步改善。

　　業績表現同樣亮眼的還有上美股份。公司8月28日發布的半年報，上半年實現營業收入41.08億元，同比增長17.3%；實現凈利潤5.6億元，同比增長34.7%。公司稱，收入及利潤增加主要由于集團科學抗衰護膚品牌“韓束”全渠道多品類的布局帶來的收入持續增長及中國嬰童功效護膚品牌newpage一頁的收入同比大幅增長。

　　2024年12月登陸港交所的毛戈平，也向市場交出上市后首份半年報答卷。上半年，公司實現營業收入25.88億元，同比增長31.3%；實現凈利潤6.7億元，同比增長36.1%。

　　毛戈平表示，公司始終秉持“為消費者創造價值”的經營理念，持續為美妝愛好者提供高品質的產品和服務，從而建立了有競爭力的品牌價值。消費者對毛戈平作為高端品牌認可度的提升，正持續轉化為集團業務增長的長期動能，促使集團整體業績保持穩健增長。

　　也有部分公司業績出現下滑。如科思股份，公司上半年實現營業收入7.21億元，同比下降48.67%；歸母凈利潤6529.70萬元，同比下降84.51%。公司表示，報告期內營收同比下滑，主要是受防曬市場需求增長放緩和下游客戶消化前期庫存的影響，導致防曬劑出貨量較上年同期有所下降；同時，受客戶去庫存和市場競爭增加的影響，防曬劑產品市場價格較去年同期有所回落。

 

　　頭部品牌效應顯著企業加快多品牌布局

　　從半年報披露情況來看，一批化妝品上市公司一方面加快將品牌效應轉化為業績增長的動能；另一方面加力構建、強化多品牌矩陣，以避免對單一品牌的高度依賴。

　　除上述提及的水羊股份、上美股份、毛戈平外，珀萊雅也強調公司主品牌對業績增長的驅動作用。上半年，公司實現營業收入53.62億元，同比增長7.21%；歸母凈利潤7.99億元，同比增長13.80%。

　　珀萊雅表示，報告期內，珀萊雅主品牌實現營收39.79億元，以74.27%的收入占比繼續扮演“定盤星”角色。上半年品牌持續領跑國內主流電商渠道：珀萊雅旗艦店成交金額穩居天貓美妝排名第一，品牌整體成交額位列抖音美妝第二。此外，珀萊雅躋身京東美妝排名第五，國貨第一。

　　多品牌布局則為公司發展帶來了更多可能性。珀萊雅旗下彩棠品牌在“專業化妝師”定位牽引下，成為公司“第二曲線”中搶眼的增量引擎，上半年營收7.05億元，同比增長21.11%。此外，珀萊雅通過自創、收購等多種方式納入旗下的新品牌Off&Relax、悅芙媞和原色波塔正在成為公司新興增長動力。

　　丸美生物上半年實現營業收入17.69億元，同比增長30.83%；實現歸母凈利潤1.86億元，同比增長5.21%。公司堅持“雙品牌戰略”，主品牌丸美主打“專注淡化每一條細紋”的品牌理念，持續鞏固眼部護理優勢地位；旗下彩妝品牌“PL戀火”則聚焦高質極簡底妝，深化品牌價值建設。上半年，丸美品牌實現營業收入12.50億元，同比增長34.36%；PL戀火品牌實現營業收入5.16億元，同比增長23.87%。

　　上海家化上半年實現營業收入34.78億元，同比上升4.75%；歸母凈利潤為2.66億元，同比上升11.66%。上半年，公司聚焦品牌建設，六神品牌發力戶外市場，聚焦“專業驅蚊科技”與“年輕化形象重塑”兩大核心；玉澤品牌則不斷夯實醫學護膚專業形象等。

 

　　聚焦線上渠道加力研發投入

　　在建設多元化銷售渠道的行業大背景下，線上渠道銷售額在多家公司營收占比中呈提升態勢。

　　丸美生物表示，2025年上半年，公司線上渠道實現營業收入15.71億元，占比88.87%，同比增長37.85%。公司堅持“多平臺協同、精細化運營”策略，打造“品宣-種草-轉化”閉環鏈路，積極策劃并深度參與天貓、抖音、京東等平臺活動，實現用戶增長與銷售提效的雙突破。

　　上海家化同樣聚焦線上渠道，著力突破抖音商業模式，電商組織持續優化，進一步提升線上運營能力，其中第二季度國內線上渠道同比提升34.64%。通過優化自播與達播能力、優化電商基建等，完成品牌直播間的標準化建設，多個品牌建立可盈利的自播閉環模型，全面提升了電商渠道流量轉化效率。

　　記者注意到，多家美妝上市公司正在研發方面加大投入。如珀萊雅表示，報告期內，公司持續完善全球研發體系建設，完成從原料端到成品端所有關鍵環節的研發布局，合計新申請專利35項，新獲得專利15項。

　　水羊股份表示，公司上半年持續踐行“研發賦能品牌”的戰略，深入執行“三體兩翼一平臺”大研發體系，在皮膚機理探索、創新原料開發、產品應用多個方面取得進展。報告期內，公司共申請專利18項，授權專利4項，其中授權發明專利3項。

　　丸美生物表示，2025年上半年，公司聚焦關鍵技術與核心原料研究開發，高效完成多款創新型重組功能蛋白的開發并推進中試轉化。公司新增申請專利25項，新增授權發明專利16項。此外，公司5款自研核心原料實現轉化，覆蓋多應用場景的原料產品體系，為差異化新品開發提供了創新保障。