近段時間，多家上市直銷公司陸續公布了2019年三季度財報。在2019年整個強監管、停審批的大環境下，市場活動大面積停止以及開展受限，使得整個直銷行業業績面臨大幅度下滑。上市直銷公司的財收狀況在一定程度上能夠折射行業的發展。據不完全統計，截至目前，包括康美藥業、北京同仁堂、天士力集團、東阿阿膠、康寶萊、如新、葆嬰、自然陽光、以嶺藥業、康恩貝、香雪制藥（廣東九極母公司）、好當家等已經拿牌的直銷公司，還包括浪莎、交大昂立等已經遞交申牌材料或已經獲得受理公示的企業，中國直銷行業共有近20家上市公司。其中，市值超百億人民幣的超9家（以下市值數據截至2019年11月25日12：00）。

　　從2019三季報的總體情況來看，營收同比增長或下跌的企業數量占比基本持平。天士力、以嶺、哈藥、香雪、交大昂立、好當家、浪莎以及自然陽光2019年三季度收入與去年同期相比是增長的，除了以嶺和交大昂立的同比增幅超10%以外，其他企業的都普遍較小。縱觀三季度營收同比下跌的企業，東阿阿膠、康美、雅芳、優莎娜這4家公司跌幅超10%，東阿阿膠更是下跌了35.45%。

 

 

　　同仁堂（600085 ）（總市值：362.5億）

　　財務數據顯示，公司在2019年1-9月實現營業收入99.59億元，同比下降了4.95%。1997年上市的同仁堂，2016年拿到商務部批準的直銷牌照開展直銷業務。其2017年直銷業績為0.6億元。2019年10月，北京同仁堂醫養產業投資集團有限公司正式掛牌成立，標志著同仁堂集團正式闊步開啟醫養產業新征程。

 

 

　　天士力（600535）（總市值：229.0億）

　　天士力最新公布的2019年三季度財報顯示，其營業收入141億元，同比增長了8.20%。天士力控股集團有限公司創建于1994年，是以大健康產業為主線，以生物醫藥產業為核心的一家高科技企業集團，于2002年上市。金士力佳友（天津）有限公司是依托天士力集團建立起來的企業，于2006年獲得國家商務部頒發的直銷經營許可證。

 

 

　　東阿阿膠（000423）（總市值：222.9億）

　　根據東阿阿膠公布的2019年三季度財報，報告期內公司營業收入實現28.3億元，同比下降了35.45%。山東東阿阿膠股份有限公司于1996年上市，2015年獲得國家商務部頒發的直銷經營許可證。為加速企業變革轉型，2019年東阿阿膠還創設了新零售運營中心。11月13日，東阿阿膠發布公告稱，董事長王春城辭職，董事吳峻代行董事長職責。

 

 

　　康美藥業（600518）（總市值：174.1億）

　　康美藥業2019三季報顯示，公司實現營業總收入103億元，同比下降了28.61%。康美藥業于2001年上市，2013年獲直銷經營許可證開展直銷業務。11月19日晚間，康美藥業宣布，將公司2019年度審計機構由正中珠江變更為立信會計師事務所。

 

 

　　康恩貝（600572）（總市值：170.4億）

　　財務數據顯示，康恩貝在2019年1-9月實現營收53.9億元，同比下降了2.94%。2014年，浙江康恩貝集團醫療保健品有限公司獲得國家商務部頒發的直銷經營許可證，2017年的直銷業績為8億元。11月，浙江康恩貝制藥股份有限公司子公司云南云杏生物科技有限公司舉行3000噸工業大麻花葉加工項目投產儀式。

 

 

　　以嶺藥業（002603）（總市值：138.3億）

　　公司2019年1-9月實現營業總收入43.5億元，同比增長13.62%。石家莊以嶺藥業股份有限公司在2011年上市，并拿到了2018年第一張直銷牌照。以嶺藥業11月15日晚間公告，公司擬以全資子公司衡水以嶺為項目實施主體，投資建設“衡水以嶺藥業有限公司現代中藥產業化項目”，該項目生產產品主要包括中藥配方顆粒、中藥片劑及保健品。項目計劃投資總額50.34億元。

 

 

　　哈藥（600664）（總市值：93.51億 ）

　　財務數據顯示，公司2019年1-9月實現營業總收入84.6億元，同比增長了4.45%。哈藥于1993年在上海證券交易所上市。2007年，哈藥獲商務部批準拿到直銷經營許可證，但在2011年10月起全面停止了其直銷業務。

 

 

　　香雪制藥（300147）（總市值：42.93億）

　　報告期內，公司實現營業收入19.8億元，同比增長7.55% 。香雪制藥于2010年掛牌上市，其旗下全資子公司——廣東九極生物科技有限公司是一家直銷公司，于2013年獲得國家商務部頒發的直銷經營許可證。

 

 

　　交大昂立（600530）（總市值：36.19億）

　　公司在2019年1-9月實現營業總收入2.53億元，同比增長了26.67%。2001年7月，交大昂立成功在上海證交所掛牌上市，公司主要業務為食品及保健食品的原料和終端產品的研發、生產及銷售。

　　2017年1月，交大昂立股份有限公司第六屆董事會第十八次會議審議通過了《關于向全資子公司上海交大昂立生命科技發展有限公司增資的議案》，同意向上海交大昂立生命科技發展有限公司增資以用于直銷牌照的申請和直銷業務的開展。2019年上半年，交大昂立在公布的2018年財報中，披露出直銷牌照申請進度為“有待政府部門的進一步審批”。

 

 

　　好當家（600467）（總市值：34.33億）

　　根據好當家公布的2019年三季度財報，報告顯示，公司2019年1-9月實現營業總收入9.20億元，同比增長1.70% 。山東好當家海洋發展股份有限公司成立于1993年，于2004年5月在上海證券交易所主板上市，主營業務包括生態型海水育苗與養殖、海洋食品加工出口及精深加工、遠洋捕撈、海洋生物醫藥保健等。公司在2016年拿到直銷牌照，獲批開展直銷業務。

 

 

　　浪莎股份（600137）（總市值：13.39億）

　　公司在2019年1-9月實現營業總收入2.24億元，同比增長1.72%。浪莎控股集團系民營股份制企業，創建于1995年，1998年上市。其于2017年6月獲商務部公示受理，成為46家公示受理企業中、紡織企業進入直銷的新軍代表。

 

 

　　康寶萊（紐約證券交易所：HLF）（總市值：66.09億美元）

　　根據康寶萊2019三季報，公司實現收入36.57億美元，同比下降了1.31%。公司三季度實現銷售額為12億美元，同比增長0.1%，報告稱若不考慮中國地區，銷售額同比增長6.1%。中國市場銷售額為2.09億美元，剔除外匯影響同比下滑了19.3%，是跌幅最大的區域。

　　2019年，康寶萊宣布斥資1億元人民幣在上海設立全球首家產品創新中心，強化本土創新研發能力。9月公司與騰訊達成戰略合作，全面開啟公司在中國業務的數字化轉型，其后10月康寶萊官方商城上線，標志著康寶萊在數字化轉型進程中邁出了重要一步。

 

 

　　如新集團（股票代碼：NUS）（總市值：21.14億美元）

　　財報顯示，公司2019財年三季報(累計)歸屬于母公司普通股股東凈利潤為1.33億美元，同比下降4.44%；營業收入為18.37億美元，同比下降7.95%。Nu Skin Enterprises, Inc.是一家全球直銷公司，在全球54個市場開展業務。公司分別在Nu Skin和Pharmanex品牌下開發和銷售創新、優質抗衰老個人護理產品和營養補充劑。2019年，如新集團再次注資已投建3.6億元人民幣的新生產基地，選址位于上海奉賢區重點產業的東方美谷園區，已于8月開工建設，建成后的產能預計將提高一倍。

 

 

　　雅芳（股票代碼：AVP）（總市值：19.69億美元）

　　公告顯示，公司1-9月營業收入為35.50億美元，同比下跌14.87%。Avon Products, Inc.由大衛·麥可尼創建于1886年。公司于1964年4月在紐約證券交易所上市，于1990年進入中國，但已漸漸淡出中國直銷市場的視線。2019年上半年，雅芳和巴西自然集團達成協議，巴西自然集團將以價值約20億美元的全額換股交易收購雅芳，若承擔債務，此次交易價值約為37億美元（約255億元）。按計劃，收購將在2020年第一季度完成，屆時將創建世界第四大單一經營美容產品的集團。

 

 

　　優莎娜（股票代碼：USNA）（總市值：15.59億美元）

　　公告顯示，公司2019年1-9月營業收入為7.896億美元，同比下跌了11.30%。財報顯示，優莎娜第三季度凈銷售額為2.606億美元，同比下降12.2%。如果按照固定匯率計算，公司2019年第三季度亞太地區的凈銷售額下降了10.7%；亞太地區中，大中華地區凈銷售額下降了18.6%（按固定匯率計算，則下降16.4%）。

　　Usana Health Sciences, Inc.于1992年由Myron W.Wentz成立。該公司開發和生產高品質和以科技為基礎的營養和個人護理產品，主要致力于減少慢性退行性病變的風險并促進長期健康。

 

 

　　自然陽光（股票代碼：NATR）（總市值：1.87億美元）

　　數據顯示，公司1-9月實現營業總收入2.705億美元，同比增長1.15%。從區域來看，亞洲地區第三季度凈銷售額為3371.7萬美元，較2018年同期相比下降了1%。自然陽光于2017年6月獲得商務部頒發的直銷牌照。今年自然陽光宣布將進入CBD市場，提供全系列草本衍生CBD產品。