4月27日，由投中集團主辦的“2012ChinaVenture中國投資年會”在上海舉行；5月25日，由上海證券報主辦的“2012上證中國股權投資論壇”暨第三屆“金融資”獎頒獎典禮順利舉辦。作為業內的代表人物，中科招商董事長單祥雙二次的主題發言引起了巨大的反響。

         三重壓力：PE洗牌進入“關鍵時刻”

         中科招商董事長單祥雙認為，從今年開始，在未來5年的時間里，中國PE行業將發生翻天覆地的變化，行業內上萬家機構將會在5年內消失掉90%。能存活下來的可能僅僅只有10%。并且在這10%當中真正能夠在這次大調整中做大做強并取得大發展的機構不會超過1%。

        一路高歌猛進，野蠻成長的中國PE行業正處在“大發展、大差距、大調整、大繁榮”的關鍵時刻。

        一是世界經濟自08年美國金融危機到現在，到去年歐債危機，再到今天，整個世界經濟處于下行通道。這是宏觀層面大家悲觀的原因之一。 

        二是中國經濟從09年百分之十點幾的成長，到2010年百分之八點幾，到今年百分之七點八，中國經濟也處于下行通道。

        三是我們的資本市場， A股從07年最高點的6000多點到昨天收盤2000多點，資本市場的大調整也讓大家感覺到很悲觀。 

        在這三重壓力下，中國的PE行業究竟處于什么樣的狀態，PE是不是真正的進入了“行業的冬天”？還是“春天里邊刮來了一股冷風”？

        業內人士認為，PE行業內擁有品牌效應與差異化增值服力能力的第一梯隊將會脫穎而出，“馬太效應”顯現：強者恒強，弱者更弱。市場資源將逐漸向強者聚集，剩下的中小PE將面臨如何選擇正確生存道路的嚴峻考驗。

         PE強身：需要打“五張牌”

         在PE洗牌的大變局中，什么樣的機構能夠在大調整中把握機遇，取得大發展呢？中科招商董事長單祥雙認為，機構要打五張牌：

        第一張牌——GP，也就是基金管理公司實力雄厚。如果一個管理公司沒有強大的資本供給，自身沒有強大的資本實力，它能夠吸引越來越多的優秀團隊加盟嗎？如果這個管理公司自身實力不雄厚，它能夠跟實力雄厚的LP對接嗎？所以，能夠存活并且發展的機構第一個特征就是， GP本身必須實力雄厚。

        第二張牌——LP，就是GP機構必須擁有龐大的、多元化的LP群體。為什么這樣講呢？假想若GP機構的LP不超過10家，這10家可能在未來5年先后做出重大投資戰略的調整，可能不再是你的LP了，也可能這10家在未來的5年自身不行，或政策因素發生變化，進而無法做你的LP了。所以GP必須構建龐大的、多元化的LP群體，這樣才能夠應對市場的轉換風險。

        第三張牌——增值服務能力。過去PE投資對企業的增值服務并不多，只是搭企業的順風車獲利，而現在需要真正發現價值以及同企業一起創造價值，多做增值服務。這種增值服務能力需要強大的投入，需要構建全國性的產業網絡、資本網絡、人才網絡等等，構建不出這樣的網絡，談不上能為他提供龐大的增值服務。去年有一個在東北的項目，國內有一個比較大的機構給它14倍的PE，跟我談完之后，我只給他7.5倍的PE。在他走了一圈投資機構以后，他最終還是選擇與中科招商合作，他當年給我們承諾的利潤是2600萬，通過嫁接中科招商的產業資源后，這家企業去年的利潤達到8000萬，今年是1.2—1.5億，這就是增值服務創造價值、提升價值。

        第四張牌——強勢的品牌。GP機構必須在社會上擁有廣泛的信任度、美譽度、必須是形成大品牌的機構。我們講信任度或者美譽度，不是曝光度、不是知名度，我覺得我們要堅信一條，用事實說話，靠業績說話，靠投資人的循環投資、持續投資說話。

        第五張牌——開放的文化。GP機構必須具備開放、包容的文化。我們不能夠把自己人為地局限在所謂的象牙塔里，自命清高、固步自封、自以為是。我們在中國做投資、做基金，必須把腳深深的踩到中國廣闊的泥土里，必須接地氣。我可以肯定的說，哪一家機構不接地氣哪一家機構遲早要被淘汰。PE雖然是從國外過來的一個產物，但是在中國必須適應中國的國情，必須適應中國企業需要，適應中國投資人需要，和中國產業發展的需要，誰不適應誰就會失敗，會被淘汰。

         重塑金身：練內功，過“五關”

         電影《阿甘正傳》告訴我們：每件事件都是最重的，就像爬一座山，過程很艱辛，但決定你是否能登上山頂的，是你邁出的每一步。所以，在爬山的過程中，不要只是盯著山頂，把精力用在自己的雙腳上吧！

        電影《非誠勿擾》里有一句臺詞“風險投資，顧名思義，就是越有風險越投資，沒有風險絕不投資！”PE行業存在著一小部分瘋子、傻子、騙子。這些與PE財富英雄、資本的工程師、產業的設計師、經濟的拯救者、推動者的形象，是很不相稱的。

        重塑PE新形象，GP機構必須要“過五關”。第一是“道德關”，我們必須樹立一個誠信的形象。我們天天跟錢打交道，要過金錢關，該拿的錢拿，不該拿的錢一分錢都不要拿。這個行業所有的誘惑，我們必須能夠抵擋得住。第二過“專業關”，我們在市場上很受尊重，但是我們都具備這樣的專業素質嗎？不具備也沒有關系，你要努力學習、持續學習，在實踐中學習。第三要過“文化關”，中國PE，我不講外資PE，是中國本土PE，究竟該樹立什么樣的文化，這個至關重要。我們不能急功近利，我們要清楚地知道PE投資是理性投資行業，PE投資是中長線投資，所以這個關必須要樹立一個誠信、專業、理性、認真的文化。第四關過“業績關”。最終我們在這個市場能夠勝出，你必須用優良的業績、優于同業的業績，回報給大家、回報給我們的LP，否則都是空話。第五過“事業關”，PE行業在中國將會越來越發展、越來越偉大、越來越繁榮，我們要把PE當成自己的事業。所以，在此，我提議PE行業的同仁都要“過五關”，包括我本人，繼續“過五關”。

        意大利經濟學家帕累托有個著名的“二八定律”：無論是企業經營，還是個人管理，都要抓住關鍵的少數，就是20%的公司甚至10%的公司賺取整個行業80%甚至90%的利潤。從現在開始，PE行業只有打出五張“王牌”，闖過PE“五關”的公司才能搶占行業制高點，獲得市場話語權，在大浪淘沙的PE江湖“笑到最后”。