四、全球金融風暴下中國直銷發展的新一輪高潮即將到來
  

    據我們對直銷行業的研判，一個以中國成立舉辦奧運會為時間段標志的中國直銷發展的拐點已經到來。從今年下半年以來，我國20家直銷企業，除少數直銷企業業績停滯不前外，大部分直銷企業的業績已大幅攀升。所以，我們認為，全球金融風暴下中國新一輪直銷發展的高潮即將到來。主要理由是：

    第一，金融風暴發生后中國“危”中見“機”，我國直銷環境優于國外

    隨著美聯儲批準高盛和摩根士丹利轉型為傳統的銀行控股公司，人們所熟知的以投資銀行業務著稱于世的華爾街模式宣告終結。但這場由次貸引發的危機是否就此結束尚存疑問。可以預料到的是，從這場代價高昂的危機中，各國央行都會汲取經驗教訓，遠離金融風暴中心的中國在金融創新方面也將會更謹慎。不久前的華爾街還是全球金融中心，這里匯聚了全球頂尖的投資銀行及各類投資機構，每天有數以千億計的美元在這里流動。特別是一些型投行研究員動輒可以拿到數千萬美元的年終花紅，令華爾街成為眾多年輕人的夢想之都。不過，繁華的背后危機暗藏，華爾街過度依賴杠桿交易。通過各種杠桿交易設計出的金融衍生品紛繁復雜，甚至有華爾街資深交易員也坦言，不知道自己交易的品種是什么，它的風險到底有多高。而過去幾年，杠桿比率快速提升。據瑞銀的數據，美林的杠桿率從2003年的15倍飆升至去年的28倍。摩根士丹利的杠桿率攀升至33倍，高盛也達到28倍（杠桿率是一個公司資產負債表上的風險與資產之比）。華爾街的金融泡沫越來越大。“每一個泡沫都會有一根針來刺穿它”——對于華爾街來說，次級房地產貸款大面積違約就是那根針。次貸違約令次級債券變成垃圾債券，并拖累到優級債券以及衍生品上，導致整個金融系統面臨流動性不足困境:貝爾斯登、雷曼、美林投行巨人先后倒下，美國國際集團（AIG）也不得不以控股權為代價向美聯儲救助。而為緩解困局，美國政府先后已向市場投入約萬億美元，其他國家和地區的央行也紛紛向市場注入合計數千億美元資金。然而，金融危機是否就此過去，誰心里也沒有底。

    僅僅在6年前，中國四大國有銀行還背負著沉重的壞賬負擔，絕望地等待政府的救援，一副搖搖欲墜的樣子。如今，在歐美出現金融動蕩之際，四大銀行都表示，它們已經成功扭轉頹勢，躋身全球最健康的銀行之列。受國際金融動蕩的影響，國內銀行股的股價今年以來大幅下挫。不過，由于金融市場尚未完全對外開放，在這場金融危機中，國內銀行業受到的損失非常有限。摩根大通中國證券市場部總監李晶表示，中國的銀行與其他地區的同行相比，財務狀況要更好。公開資料顯示，部分中資銀行投資了少量美國的債券。如中國銀行、中國工商銀行都持有數十億美元的“兩房”（美國兩大房地產信貸公司——房地美和房利美，目前兩房已經被美國財政部接管）債券；工商銀行、中國銀行和招商銀行在雷曼兄弟共有3.506億美元的投資，建設銀行也持有1.914億美元。但對于工商銀行、中國銀行等來說，雷曼相關投資都僅占其總資產的0.01%，對雷曼的投資占建設銀行凈資產的比例也只有0.29%。在中國所有銀行中，中國銀行的海外網絡最為稠密，但也只有689家海外分支機構，連花旗集團旗下花旗銀行的一半都不到。值得注意的是，2007年以來多家中資行開始進行海外并購，不過，這次他們似乎并沒有積極參與到對華爾街機構的并購中。近幾個月華爾街的風險加速暴露，目前英國、日本等國的金融機構都在競購雷曼資產，中國目前還不具備抄底的可能性，中資銀行不會急著出去購買資產。不過，對因金融危機流失的華爾街人才，中資機構卻向往已久。吸引華爾街的人才練好內功就是中資金融機構從這次危機中得到的最好機會。
 
   我們介紹這些背景資料，意在告訴大家全球金融風暴后中國在“危”中見到了“機”會。經國務院批準，財政部決定從2008年9月19日起，印花稅改為單邊征收，稅率保持1‰。同一天，為確保國家對工、中、建三行等國有重點金融機構的控股地位，支持國有重點金融機構穩健經營發展，穩定國有商業銀行股價，中央匯金公司宣布將在二級市場自主購入工、中、建三行股票，并從即日起開始有關市場操作。匯金入市在一定程度上相當于平準基金入市，單邊征收印花稅與匯金購入工、中、建三行股權，可以穩定市場預期，可以在相當大程度上挽回市場對于政策、對實體經濟的信心。應該指出，僅僅靠單邊征收印花稅與匯金公司購入銀行股是遠遠不夠的。我們需要的是一個長期健康發展的資本市場，需要穩定、明確、為資本市場長遠發展負責的政策預期，需要全面的積極而因地制宜的財稅、貨幣政策。連同此次印花稅單邊征收，印花稅調整已經達到8次之多，基本上是高則低之、低則高之，印花稅成為調節股指高低的閥門之一。社會各界更需要明確、呵護產業發展與消費增長的稅收政策，需要改變負利率現象，實現輕稅負、藏富于民、提振內需的經濟發展模式的轉變。要穩定股市，有關各方還應該努力達成共識，出臺實質性舉措，將大小非風險降到最低。但是從全球看，中國已經在這次華爾街危機中找到了解套的辦法，中國經濟從目前看應該比以美國為首的西方經濟要健康。這就告訴我們，中國直銷的宏觀經濟環境要優于西方國家。這是一個難得的機會，我們應該牢牢把握。

    第二，股市行情的變化使一部分資金流向直銷領域
 
   中國目前的股市處在變幻莫測的時期。2007年的中國股市，是世界股市發展史上的創造者。在這一年的時間里，中國股市創造了一個又一個的歷史奇跡。這就是為什么中國股民成為《亞洲周刊》2007年年度風云人物關鍵所在。因為，在這些媒體看來，中國股市是因為這個群體在過去的一年內締造了歷史。中國股民一年內由7800萬戶躍升至1.3億戶，參與一年內指數最高上漲1.28倍的中國股市，使中國首發新股和融資規模躍居世界第一，也使股市總市值與GDP比率從42%上升至超過100%，締造了中國資本大國崛起的奇跡，并締造了首發新股（IPO）及融資規模冠全球的“世界冠軍”。可以說，正因為2007年中國股市可圈可點，它也開創了中國金融市場的新紀元。

　　但是，毫無疑問，正因為中國股市的超常的快速發展與繁榮，也使得中國股市的法律規則、市場秩序、股市文化及制度基礎還來不及生長成熟，還來不及讓中國股市真正走向市場化并建立起規范有效的市場秩序，不少投資者利益也就有能夠真正得以保護。比如，2007年股市指數可以快速飚升，上證綜合指數可以由年初2600多點上升到6100多點，但是我們的不少投資者并不能夠分享這種股市指數快速成長的成果。有分析指出，在2007年股市指數大幅飚升的情況下，但仍然有40%投資者無利可圖，甚至于虧損。還有，由于國內股市的基礎制度不足，市場的投機炒作、內幕交易、關聯交易等仍然十分盛行。即使是如中石油這樣的大盤股仍然可以炒上天，然后持續從48元下跌到30元以下，讓不少中小投資深度套牢。還有，深圳的中小企業板不少IPO公司，上市第一天不少股票都上漲500%以上。即使是最近上市的金風科技，上市第一天一開盤就飚上天價的價位上。其實，這些都僅是現象，它表明了盡管國內股市2007年出現了前所未有的繁榮，但是這種股市繁榮并沒有建立堅實的制度基礎上。去年年底我在北京與郞咸平教授討論時曾這樣認為，2008年，國內股市如果不能夠在基礎性制度上有所長進，那么市場所面臨的問題與風險可能很大。今年中國股市的凋零的事實證明我們的分析是正確的。

    一般來說，股市是實體經濟的晴雨表。股市的繁榮往往是實體經濟繁榮的結果。在這個意義說，中國經濟持續快速增長態勢是短期內不會有多大的改變，因此，中國股市持續繁榮也有其現實的基礎。但是，我們也應該看到，中國股市并沒有真正走上市場化的道路，并沒有真正成為現代意義上的股市。無論是從上市公司的基礎，還是股市的定價機制、投資者保護機制及股市的市場運作機制來說，都與現代意義上的股市有一定的差距，而正是這些差距從而使得中國股市無法持續發展，無法成為投資者可信賴的市場。比如說，中國股市信用制度基礎不足，從而使得國內股市的信用基礎基本上只能建立在政府信用隱性擔保上；股市的定價機制不合理，從而使得股市一級市場與二市場嚴重分割，投資收益率相差懸殊。在這樣的情況下，一定會使這個市場投資炒作盛行；一般投資者保護機制不健全，從而不僅使得對投資者侵害與掠奪得不到正當補償，而且使得不少中小投資者不能夠在公平公正的平臺上進行交易。也就是說，去年盡管股市出現前所未有的繁榮，但是還有40%以上的投資者處于虧損，這并不是投資者投資技巧及投資心理不足，而是我們的制度存在缺陷。如果投資者在股市十分繁榮時都是顆粒無收，那么股市不景氣時，進入這樣的市場更多不要指望有多少收益了。可以這樣說，正因為國內股市基礎性制度的不足，2007年的股市繁榮仍然沒有建立在堅實的基礎上，無論是股市指數過高、換手率頻繁、市盈率過高，還是上市公司以國有企業為主等都影響到國內股市持續發展。還有，目前股市公司上市場的審批制度及定價機制存在嚴重的問題，應該加快這些方面的制度改革，否則這些制度缺陷將成為國內股市持續發展的瓶頸。這就是2008年的股市凋零的內在因素。

    股市行情的變化對直銷發展也是一個機遇。2007年，民間資金流入到股市的十分驚人。有人告訴我，當時可謂是全民炒股，民間資金在股市上顯示出了活力，所以2007年中國直銷的發展也受到了影響，行業整個業績降到了新低。今年下半年以來，我國直銷企業業績的提升，一個很重要的原因就是股市中的一部分資金流入到了直銷領域。我們估計，2009年將有更多的資金流入到直銷領域，這也是我們判斷直銷行業新一輪發展高潮到來的一個重要參考。

　　第三，傳銷對直銷的破壞力在嚴厲打擊中逐步減弱，流失的直銷人員將逐步回歸直銷企業據國家工商總局的預估，傳銷的資金大概在500億人民幣左右。因此，傳銷嚴重地破壞了我國經濟秩序和社會安定。這幾年來，我國政府打擊傳銷的力度越來越大，取得了重大戰果。國家工商行政管理總局直銷監管局、公安部經濟犯罪偵察局于今年發出的打擊傳銷2008年第1號文件指出，傳銷不僅破壞社會主義市場經濟秩序，而且嚴重侵害人民群眾的切身利益，危害社會和諧、穩定。近期，傳銷活動依然十分猖獗，特別是拉人頭式傳銷仍處于高發期，個別地區屢禁不止，并向西部蔓延，傳銷大要案件和傳銷引發的暴力抗法和群體性事件時有發生。同時，傳銷違法犯罪手段也在不斷翻新，出現了一些新特點：一是利用互聯網進行傳銷增多。傳播速度快、涉及面廣、人員眾多、危害嚴重。二是合法企業為推銷企業產品，采用傳銷違法經營模式，打著“直銷”名義，發展人員，組建傳銷團隊，獲取非法暴利。2007年以來，全國各級工商行政管理機關、公安機關在當地黨委和政府的領導下，在相關部門的配合和廣大群眾的積極參與下，按照國務院《全國打擊傳銷專項行動方案》的總體部署，繼續深入開展打擊傳銷專項行動，查處和取締了一批傳銷組織，依法嚴懲了一批傳銷組織者和骨干分子，傳銷相對集中地區傳銷活動反復的勢頭基本得到遏制，其他地區傳銷活動得到有效控制，特別是通過全國打擊傳銷集中行動，打擊傳銷工作取得了階段性成效。
 
   為避免廣大人民群眾上當受騙，增強人們防范傳銷、抵制傳銷的意識和能力，工商行政管理機關、公安機關鄭重提出“五個警惕”：一是警惕傳銷組織打著“連鎖銷售”、“特許經營”、“直銷”、“加盟連鎖”的幌子，謊稱“國家搞試點”、 “響應西部大開發號召”等名義誘騙群眾參加傳銷。二是警惕傳銷組織打著“電子商務”、“網絡直銷”等旗號利用互聯網進行傳銷。一些傳銷組織租用境外服務器，利用互聯網作為宣傳、管理的輔助平臺，把匯款賬戶設在境外，通過網上銀行電子支付手段收取傳銷款和發放獎金，違法活動更加隱蔽、發展人員更快、傳播地域更廣。三是警惕一些公司假借直銷名義，以銷售商品為掩護，以高額返利、高額回報為誘餌，通過發展加盟商、業務員、優惠顧客等形式發展下線，以參加者發展下線的銷售業績為依據計提獎金的團隊計酬傳銷行為。四是警惕傳銷組織發展高年齡、高學歷、低年齡、低學歷的人員參與傳銷。特別是警惕傳銷組織以招聘、實習、介紹工作為名，誘騙在校學生參與傳銷。五是警惕傳銷組織為逃避打擊、推卸責任而慫恿、鼓動傳銷參與者聚眾鬧事、暴力抗法。當傳銷活動受到查處，或者傳銷即將崩盤時，傳銷組織者及骨干分子往往唆使傳銷參與者進行群體上訪，制造混亂局面，給政府施加壓力，自己則趁機推卸責任，卷款潛逃，逃避打擊。為幫助教育廣大人民群眾識別傳銷、進而抵制傳銷，保護人民群眾的切身利益，維護社會和諧、穩定，國家工商行政管理總局直銷監管局、公安部經濟犯罪偵察局決定：向社會公布近期查處的十起傳銷案件。如果發現傳銷組織從事傳銷活動，請及時向傳銷活動發生地工商行政管理機關、公安機關舉報。從實際情況看，今年我國打擊傳銷的成果輝煌，震懾了傳銷企業和傳銷分子，這中國直銷的健康發展提供了良好的市場環境。
 
   從去年的情況看，從事直銷有人員有三分之一，而傳銷人員就占三分之二。這些傳銷人員大部分都是從直銷企業中流出去的。由于國家加大了打擊傳銷的力度，大大減少從事傳銷的人員，會有相當一部分從事傳銷的人員回流到直銷隊伍中來。我們保守估計，2009年將會有1000萬傳銷人員到處尋找直銷平臺，這對直銷企業的發展是大為有利的。這1000萬傳銷人員與其他傳銷人員不同的是，他們大部分是被動進入傳銷隊伍的。“浪子回頭金不換”。這批傳銷人員一旦加盟了直銷企業，他們一般不會再進行傳銷了，將成為直銷人員中的中堅力量，我們應該做好接納他們的工作，讓他們享受直銷企業中的溫暖。
 
   第四，消費市場會發生重大變化，直銷產品將會成為消費熱點

    2008年6月，《小康》雜志聯合新浪網、騰訊網，會同有關專家及機構，對我國“消費小康”進行了調查，主要從民眾消費觀念狀況、民眾對消費滿意度、中國消費環境狀況、中國消費政策和中國消費結構等五個方面來衡量中國消費小康指數。經過對超過30000人的調查結果進行加權處理，并參照國家有關部門的監測數據和大量社會信息，得出中國消費小康指數為72.8分，比上年度72分增加0.8分。其中，民眾消費觀念狀況、民眾對消費滿意度、中國消費環境狀況、中國消費政策和中國消費結構指數分別為62.3、72.2、65.3、86.4、71.1分，比上年分別增加1.2、0.3、1.5、0.2、0.9分。

    2008年“兩會”的政府工作報告中，消費物價上漲指數控制在4.8%左右成為今年政府工作的一個重要目標。來自國家統計局的資料顯示，2008年1月至5月累計，居民消費價格總水平同比上漲8.1%。其中,城市上漲7.7%，農村上漲8.8%；食品類價格上漲21.0%，煙酒及用品類價格上漲2.5%，衣著類價格下降1.5%，家庭設備用品及維修服務價格上漲2.4%，醫療保健及個人用品類價格上漲3.4%，交通和通信類價格下降1.5%，娛樂教育文化用品及服務類價格下降0.8%，居住類價格上漲6.7%。消費物價繼續在上漲。給人們的生活帶來了不同程度的影響。超過60%的受訪者認為影響比較大或很大;大約16%的人認為無影響或影響較小，剩下的人認為影響一般，在可忍受的范圍。

    第一，飲食支出受物價影響突出。根據調查結果，受物價上漲影響較大的開支主要有日常飲食、住房、服飾、交通和應酬,其中受影響最大的是飲食,而且其受到的影響遠遠大于位列其后的住房、服飾、交通。另一項調查顯示，超過50%的人餐飲消費在支出中占據的比例大約在20%—50%之間，餐飲消費在支出中占比例50%以上的人大約在18%左右,餐飲消費在支出中占比例20%以下的人不過30%。

    從消費結構看，雖然2006年城鎮居民的恩格爾系數已下降到35.8%，到達小康水平，但是，農村居民的恩格爾系數仍達43%，徘徊在溫飽水平，其消費支出仍以衣、食、住等生活必需品為主。在調查中也發現，飲食仍然是大多數人每月最大的一筆支出。相當一部分受訪者表示，受物價上漲影響，飲食質量有所下降。與此同時,餐飲類的應酬也有所減少。引起關注的是交通支出的增長，其后是油價上漲的推動。受影響較大的是擁有私人小汽車的中等收入家庭，這一年，這部分人的交通支出在總支出中增長較快。部分受訪者表示，因為油價上漲壓力，已經盡可能避免自行駕車外出，代之以公共交通。與此同時,持續上漲的油價也影響了部分中等收入者的購車計劃，30%左右的人覺得汽油價格過高，暫緩買車計劃,45%的人不準備買車。人們在教育、文化方面的支出仍沒有明顯增長，而且在消費支出中所占的比例較低。“您在每月的消費中會為自己安排一定比例的文化類支出或接受再教育的支出嗎?”50%左右的人回答會，很少;大約40%的人回答,幾乎沒有;不到10%的人在這方面每月都有一定比例的支出。

    第二，消費能力難說滿意。調查結果顯示，超過40%的人認為目前的消費結構并不合理，認為合理的大約占20%，其他的人認為一般。那些認為消費結構并不合理的受訪者同時也努力地想調整消費結構，但仍受制于自身的消費能力水平。超過一半的人對自己目前的消費能力表示不滿意,覺得滿意的不到10%。盡管如此，相比去年，仍有40%的人覺得自己的消費能力有提高，同樣有40%的人覺得自己的消費能力不升反降，20%的人感覺不變。根據國家統計局數據資料，2007年我國城鎮居民人均可支配收入13786元，比上年增長17.2%，與城市消費品零售額增速之比由上年的0.85:1提高到1:1;農村居民人均純收入4140元，比上年增長15.4%，與農村消費品零售額增速之比由上年的0.81:1提高到0.97:1。2008年一季度，國家統計局對全國6.4萬戶城鎮居民家庭抽樣調查資料顯示，一季度城鎮居民人均可支配收入4386元，同比增長11.5%，扣除價格因素，實際增長3.4%。一季度城鎮居民人均消費性支出2882元，同比增長10.0%，扣除價格因素，實際增長2.0%。另一項對全國31個省(區、市)6.8萬戶農村住戶的抽樣調查結果顯示，一季度農村居民人均現金收入1494元，同比增長18.5%，扣除價格因素，實際增長9.1%。

    第三，消費升級表現明顯。根據國際經驗，一個國家人均GDP超過2000美元，消費將進入快速增長期。迅速增長的中等收入階層成為推動消費結構和產業結構升級的主力人群。目前在人均GDP逾3000美元、中等收入階層較為壯大的發達地區，消費升級表現尤為明顯。汽車、住房等高檔消費品迅速進入普通百姓家，文化教育、休閑旅游等成為消費熱點。以南京為例,據統計,2007年南京銷售各類轎車8.6萬輛，較2006年增長4.8%；2008年一季度銷售2.05萬輛，同比增長13.7%；2007年南京城市居民人均用于旅游的花費達746.29元，比2002年增長6.69倍，年平均增長50.4%。調查中也發現:約有10%的受訪者已經購買了小汽車，接近15%的人將購買小汽車納入了計劃；這一年,超過30%的人為自己安排了外出旅游的計劃；每月約有10%的人愿意為購買高檔消費品支出；約有25%左右的人表示愿意為奢侈品買單；超過65%的人注重品牌效應；人們更多地選擇在大型超市、商場進行購物。而另一方面,城鄉居民收入差距的擴大，收入格局的不合理，特別是低收入群體人數量龐大，也在制約著消費的升級。

    第四，“可持續消費”興起。“可持續消費”的意識正在得到加強，政府也在引導人們進行“可持續消費”。明顯的例子是2008年6月1日開始推行的“限塑令”。自2008年6月1日起，在所有超市、商場、集貿市場等商品零售場所實行塑料購物袋有償使用制度，一律不得免費提供塑料購物袋。這一禁令不免給人們的生活帶來一定程度的不方便，但絕大多數的受訪者對此表示理解和遵守，并沒有影響“可持續消費”的興起。

    消費市場發生的重大變化在直銷行業中有什么表現呢？我們認為，消費市場發生變化促進了直銷行業的發展，直銷產品消費熱點正在形成。消費熱點是指在人們的生活消費過程中，消費者的需求欲望、情趣與愛好受某種因素的影響和激發而引起的共鳴，進而形成人們在一定時期內集中購買一種或幾種商品或服務的消費模式。它與人們正常的普通消費相比具有以下不同的特點。第一，消費熱點具有持續時間長、需求量大的特點。由于消費熱點表現為某種或幾種商品或服務的消費高潮，因此，集中表現為消費者對熱點商品和服務的大量需求。這種需求量大的需求又不同于“消費亮點”的需求，消費熱點是經濟發展中各項條件比較成熟后在消費者間產生的共鳴，基礎比較穩固并且隨著條件的逐漸形成還有一個發展過程。因此其持續時間相對較長。而“消費亮點”一般是指受外界突發因素影響而出現的消費熱潮，形成的基礎并不穩固，因此隨著突發因素的消失，其需求量而驟減。第二，消費熱點是經濟發展到一定階段由宏觀政策、生產供給、居民需求和居民購買能力等條件共同作用促成的結果。消費熱點形成的快慢和持續時間的長短取決于上述條件的影響。政策引導是擴大居民需求進而加速消費熱點形成的動力。宏觀政策對消費熱點的形成具有促進作用，政府通過合理宏觀政策的調控如：稅收、信貸等政策的運用，可給消費熱點形成提供便利的條件，進而加速消費熱點的形成。如通過為消費者提供信貸政策可促使消費者的消費欲望提前實現，從而達到消費熱點加速實現的目的。第三，合理的收入和消費價格比是消費熱點形成的必要條件。居民的消費需求是永無止境的，但要形成消費熱點單靠居民的需求是不夠的。沒有購買能力的需求只能說是愿望，這種愿望不可能轉化成為消費。居民的購買能力又取決于居民的收入是否能承受消費熱點商品和服務的價格。價格較低的商品和服務消費熱點的形成相對于價格較高的商品和服務消費熱點較容易。因此，理順合理的收入和消費價格比是消費熱點形成的必要條件。第四，生產廠商提供滿意的商品和服務是消費熱點形成的物質保證。消費是生產的目的，生產是滿足消費的手段。居民的消費需求很多，但受收入的影響不可能在同一時間內得到滿足，這就要求消費者在消費趨向上必須有一定選擇。生產廠商通過對商品和服務的開發使自己提供的產品和服務質量優、款式新、價格廉以刺激消費者的欲望，進而使消費者對某類商品和服務產生共鳴進而形成消費熱點。

    從去年下半年以來，在中國的消費市場上出現了一個可喜的變化，這就是直銷產品的消費熱點正在形成的表現。我國每年都有400多億元的直銷市場。隨著我國國民經濟的快速發展和城鄉居民收入的不斷提高，外資直銷企業和民族直銷企業生產的直銷產品，尤其是保健產品和美容化妝品，深受中國消費者的喜愛。根據以上消費熱點的四個特征進行研判，直銷產品已正在開始成為中國城鄉居民的消費熱點。這種消費熱點的持續時期將會越來越長，將成為我國消費經濟中的一道亮麗的風景。