康美藥業日前發布發行60億元優先股的預案。國信證券發布研報認為，盡管優先股將攤薄普通股東每股收益和凈資產收益率水平，但本次發行亦能降低財務費用和增厚凈資產，從而抵消普通股部分每股收益的攤薄；同時本次募集資金到位之后能夠充分保障公司的項目推進計劃，并大大緩解二級市場融資壓力，總體有利于普通股股東，也有利于公司長遠發展。

　　公告顯示，本次非公開發行的優先股的種類為固定股息率、非累積、非參與、不設回售條款、不可轉換。非公開發行的優先股的發行對象為不超過 200 名的符合《優先股 試點管理辦法》和其他法律法規規定的合格投資者。本次發行無回售條款，投資者不能向康美回售，但康美可根據經營情況于優先股股息發放日全部或部分贖回注銷本次發行的優先股，贖回期至本次非公開發行的優先股全部贖回之日止。

　　本次發行募集資金使用計劃為，20億用于償還短期融資券，20億用于償還銀行借款，其他用于補充營運資金。

　　國信證券預計，優先股股息率將在在6%-8%之間。假設募集資金不給公司帶來任何利潤增量，14年凈利潤增速原預計為25%。若股息率為6%，則14年普通股每股收益 減少0.12元（影響約為11%），凈資產收益率同比11-13年平均值下降約0.71%；若股息率為8%，則14 年普通股每股收益 減少0.17元（影響約在15%），凈資產收益率下降約1.35%。考慮到募集資金能夠帶來明顯的利潤增厚，發行優先股后對普通股的每股收益 攤薄小于以上假設。

　　國信證券認為，公司各項業務處于擴張期， 2014年的營運資金需求約19.5億，本次優先股發行相當于獲得穩定長線的債務資金，將有效補充營運資金從而大大緩解二級市場融資壓力。而到公司凈資產收益率較高（近三年平均值達到16%以上），而股息率較低，總體而言本次發行有利于普通股股東。